定价决策模型，实物期权的三种定价模型

1，实物期权的三种定价模型

二叉树定价模型，蒙地卡罗模拟法，B-S模型。具体看我给你的参考资料。。。

、、维纳品牌可以使宝洁公司每年以1000万欧元的成本，从目标市场获得价值1500万欧元的维纳牌洗发水的销售额(相当于执行了买方期权)。但是，宝洁公司每年要继续付出价值的100万欧元作为广告费用，以便维护维纳这个品牌在目标市场的定位。与此同时，宝洁公司还在考虑另外一个品牌的洗发水。宝洁公司估计，拥有了这个品牌之后，宝洁公司每年用500万欧元的成本，就可以向目标市场销售1100万欧元的产品，但是，宝洁每年要为这个品牌花费价值200万欧元作为广告费用。对于宝洁来说，每年的广告费用就类似于交易成本或分红，因为这种交易成本或分红使得宝洁本来所拥有的期权价值减少。知道了这些变量以后，同时预计以上两个品牌的寿命都是10年，(t=10)，年无风险利率是r(t)=0.065+0.001（t-5），从现有金融市场上估测其波动率为θ（t）=0.01t*0.01-0.1t+0.58。若将广告费用看作是交易成本，所得出结论为？帮忙给个详细解答过程！

实物期权的三种定价模型

2，什么是资本资产定价模型

资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model 简称CAPM）是由美国学者夏普（William Sharpe）、林特尔（John Lintner）、特里诺（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人在资产组合理论的基础上发展起来的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。　　资本资产定价模型就是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。　　资本资产定价模型简称CAPM，是由威廉·夏普、约翰·林特纳一起创造发展的，旨在研究证券市场价格如何决定的模型。资本资产定价模型假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资，对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同，投资人可以自由借贷。基于这样的假设，资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多得的报酬率。

资本资产定价模型也是通过某些假设在对现实环境进行简化的基础上建立起来的，这个假设就是完备资本市场假设，其主要内容包括： 1、该市场上不存在任何交易费用和课税； 2、所有投资者都是厌恶风险的，他们根据期望值——方差规则进行投资决策，并对期望值、方差、协方差等具有相同的主观估计； 3、所有投资者都能够借入和贷出任何数额的资金，且不影响利率； 4、所有投资者均为价格承受者，即他们不可能通过买卖来影响证券的市场价格； 5、所有投资者都能无偿获得有关证券的各种信息； 6、所有投资者都是可分和流动的，即可在现行价格下交易。以上关于完备资本市场假设的目的是为了得到期望报酬与风险之间关系的明确表述，从而避免交易费用、税收以及信息滞留等造成的无效率来扰乱这种关系。

什么是资本资产定价模型

3，对单因素进行定价用什么数学模型

套利定价理论和资本资产定价模型都是资产定价理论，所讨论的都是期望收益率与风险的关系，但两者所用的假设和技术不同。两者的联系两者要解决的问题相同，都是要解决期望收益与风险之间的关系，使期望收益与风险相匹配。两者对风险的看法相同，都是将风险分为系统性风险和非系统性风险，期望收益只与系统性风险相关，非系统性风险可以通过多样化而分散掉。两者的区别：在APT中，证券的风险由多个因素来解释；而在CAPM中，证券的风险只用证券相对于市场组合的β系数来解释。APT并没有对投资者的证券选择行为做出规定，因此APT的适用性增强了；而CAPM假定投资者按照期望收益率和标准差，并利用无差异曲线选择投资组合。APT也没有假定投资者是风险厌恶的。APT并不特别强调市场组合的作用，而CAPM强调市场组合是一个有效的组合。在APT中，资产均衡的得出是一个动态的过程，它是建立在一价定律的基础上的；而CAPM理论则建立在马科维茨的有效组合基础之上，强调的是一定风险下的收益最大化和一定收益下的风险最小化，均衡的导出是一个静态的过程。

单因素方差分析方差分析前提：不同水平下，各总体均值服从方差相同的正态分布。方差齐性检验：采用方差同质性检验方法（homogeneity of variance）在spss中打开你要处理的数据，在菜单栏上执行：analyse-compare means--one-way anova，打开单因素方差分析对话框在这个对话框中，将因变量放到dependent list中，将自变量放到factor中，点击post hoc，选择snk和lsd，返回确认ok 统计专业研究生工作室为您服务，需要专业数据分析可以找我多因素方差分析菜单选择：分析 -> 一般线性模型 -> 单变量将研究变量选入“因变量”框，分组变量都选入固定因子框点击右边“模型”按钮，进入“单变量：模型对话框，点击“设定”单选按钮，设置“主效应”、“交互作用”其余选项取默认值就行，点击“继续”按钮，回到“单变量”界面，ok 统计专业研究生工作室为您服务，需要专业数据分析可以找我

对单因素进行定价用什么数学模型

4，如何做资本资产定价模型计算

资本资产定价模型公式　　其中，rf(Risk free rate),是无风险回报率，纯粹的货币时间价值；　　βa是证券的Beta系数，　　是市场期望回报率 (Expected Market Return)，　　是股票市场溢价 (Equity Market Premium).　　CAPM公式中的右边第一个是无风险收益率，比较典型的无风险回报率是10年期的美国政府债券。如果股票投资者需要承受额外的风险，那么他将需要在无风险回报率的基础上多获得相应的溢价。那么，股票市场溢价（equity market premium）就等于市场期望回报率减去无风险回报率。证券风险溢价就是股票市场溢价和一个β系数的乘积。

8%+（15%-8%）*1.25=16.75%<17%被低估了

　资本资产定价模型（capital asset pricing model 简称capm）是由美国学者夏普（william sharpe）、林特尔（john lintner）、特里诺（jack treynor）和莫辛（jan mossin）等人在资产组合理论的基础上发展起来的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。　　资本资产定价模型就是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的,主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格是如何形成的.　　资本资产定价模型的假设：（1）市场是均衡的并不存在摩擦；（2）市场参与者都是理性的；（3）不存在交易费用；（4）税收不影响资产的选择和交易计算方法：　　e(ri)=rf +βim(e(rm)-rf ) 其中：　　e(ri) 是资产i 的预期回报率　　rf 是无风险率　　βim 是[[beta系数]]，即资产i 的系统性风险　　e(rm) 是市场m的预期市场回报率　　e(rm) ? rf 是市场风险溢价（market risk premium），即预期市场回报率与无风险回报率之差。　　解释：　　以资本形式(如股票)存在的资产的价格确定模型。以股票市场为例。假定投资者通过基金投资于整个股票市场，于是他的投资完全分散化(diversification)了，他将不承担任何可分散风险。但是，由于经济与股票市场变化的一致性，投资者将承担不可分散风险。于是投资者的预期回报高于无风险利率。　　设股票市场的预期回报率为e(rm)，无风险利率为 rf，那么，市场风险溢价就是e(rm) ? rf ,这是投资者由于承担了与股票市场相关的不可分散风险而预期得到的回报。考虑某资产(比如某公司股票)，设其预期回报率为ri，由于市场的无风险利率为rf，故该资产的风险溢价为 e(ri)-rf 。资本资产定价模型描述了该资产的风险溢价与市场的风险溢价之间的关系 e(ri)-rf ＝βim (e(rm) ? rf ) 式中，β系数是常数，称为资产β (asset beta)。　　β系数表示了资产的回报率对市场变动的敏感程度(sensitivity)，可以衡量该资产的不可分散风险。如果给定β,我们就能确定某资产现值(present value)的正确贴现率(discount rate)了，这一贴现率是该资产或另一相同风险资产的预期收益率贴现率=rf+β(rm-rf)。

5，资本资产定价模型的结论是什么

资本资产定价模型CAPM给出了一个非常简单的结论：只有一种原因会使投资者得到更高回报，那就是投资高风险的股票。不容怀疑，这个模型在现代金融理论里占据着主导地位。当然，这是传统的CAPM模型。原始CAPM认为影响定价的因素很自由一个：回报率。之后有无数的牛人通过各个角度对原始的CAPM模型进行扩充。比如1993年，FARMER AND FRENCH的3因素模型就比较火。今年，2015年，两位神人直接把3因素扩展到了5因素模型。他们认为影响定价的因素有：1.综合回报率。2.股票回报率低差。3.股票回报率高差。4.盈利高低股票的回报率差。5.投资高低股票的回报率差。尽管，5因素模型看起来比原始CAPM要高端许多，但其实，仍然是围绕着股票回报率展开的。所以，原始的CAPM仍然是效果非常好的，用来确定资产定价的模型。

分离定理使得投资者在做决策时，不必考虑个别的其他投资者对风险的看法。更确切的说，证券价格的信息可以决定应得的收益，投资者将据此做出决策

我把你说的前提结论分别解释为前提和结论前提分离定理表示风险资产组成的最优证券组合的确定与个别投资者的风险偏好无关。最优证券组合的确定仅取决于各种可能的风险证券组合的预期收益率和标准差。分离定理使得投资者在做决策时，不必考虑个别的其他投资者对风险的看法。更确切的说，证券价格的信息可以决定应得的收益，投资者将据此做出决策。尽管资本资产定价模型是资本市场上一种有效的风险资产价格预测模型，并且具有简单明了的特点，一直引起人们的重视并加以运用。但模型严格、过多的假设影响了它的适用性。其基本假设的核心就是证券市场是一个有效市场，这就是该模型的应用前提。在投资实践中，投资者都追求实现最大利润，谋求高于平均收益的超额收益，但在理论上，投资者所获取信息的机会是均等的，如果投资者是理性的，任何投资者都不可能获得超额收益，据此可以认为，此时的市场是“有效市场”。可见，市场的有效性是衡量市场是否成熟、完善的标志。在一个有效市场中，任何新的信息都会迅速而充分地反映在价格中，亦即有了新的信息，价格就会变动。价格的变动既可以是正的也可以是负的，它是围绕着固有值随机波动的。在一个完全有效的市场中，价格的变动几乎是盲目的。投资者通常只能获得一般的利润，不可能得到超额利润，想要通过买卖证券来获得不寻常的利润是非常困难的。因为，投资者在寻求利用暂时的无效率所带来的机会时，同时也减弱了无效率的程度。因此，对于那些警觉性差、信息不灵的人来说，要想获得不寻常的利润几乎是不可能的。根据市场价格所反映的信息的不同，有效市场分为弱有效市场、半强有效市场和强有效市场。在弱有效市场中，现实的股票价格是过去的股票价格的简单推进，呈现出随机的特征。投资者无法通过对股票价格及其交易量的统计分析来获得超额利润；在半强有效市场中，现实的股票价格反映了所有公开可得到的信息，这些信息不仅包括有关公司的历史信息、公司经营和公司财务报告，而且还包括相关的宏观经济及其他公开可用的信息。投资者不可能通过对公开信息的分析获取超额利润；在强有效市场中，现行股票价格充分反映了历史上所有公开的信息和尚未公开的内部信息。所以，投资者无法通过获取内部信息取得超额利润。对于投资者来说，任何历史的信息和内部信息都是没有价值的。市场中所有的投资者对信息的获取都有高度的反映能力，股票的价格会因所有投资者对信息的反映而做出及时的调整。当根据内部信息交易时，任何投资者都不可能通过其他投资者对信息的滞后反映获得超额利润。实践研究表明，证券市场一般是与半强有效市场假设相一致的。所以通常认为的有效市场是指半强有效。结论及应用资本资产定价模型主要应用于资产估值和资源配置等方面。在资产估值方面，capm主要是搜寻市场中被错误定价的证券，而判断是否错误定价的方法是用实际价格与均衡的期初价格进行对比。根据资本资产定价模型，每一证券的预期收益率应等于无风险利率加上该证券由β系数测定的风险溢价。我们可以将现行的实际市场价格与均衡的期初价格进行比较。二者不等，则说明市场价格被误定，被误定的价格应该有回归的要求。利用这一点，我们便可获得超额收益。具体来讲，当实际价格低于均衡价格时，说明该证券是廉价证券，我们应该购买该证券；相反，我们则应卖出该证券，而将资金转向购买其他廉价证券。资本资产定价模型在资源配置方面的一项重要应用，就是根据对市场走势的预测来选择具有不同β系数的证券或组合以获得较高收益或规避市场风险。证券市场线表明，β系数反映证券或组合对市场变化的敏感性，因此，当有很大把握预测牛市到来时，应选择那些高β系数的证券或组合。这些高β系数的证券将成倍地放大市场收益率，带来较高的收益。相反，在熊市到来之际，应选择那些低β系数的证券或组合，以减少因市场下跌而造成的损失。

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